La firma con mejores recomendaciones de acciones en Chile 2020

Renta variable de SURA Investment Management en Chile

Esta entrevista fue realizada a Felipe Asenjo, Director de Renta Variable en SURA Investment Management, por el diario El Mercurio Inversiones de Chile. 


Mientras la mayor parte de los inversionistas perdieron durante la histórica pandemia del coronavirus en 2020, SURA Corredora de Bolsa fue la excepción: su cartera de acciones recomendadas fue la única entre las corredoras que logró resultados positivos el año pasado, liderando el desempeño entre los departamentos de estudios. El 0,7% que obtuvo su portafolio de sugerencias en el año fue suficiente para superar en 11,2 puntos porcentuales al IPSA y al resto de las carteras que son seguidas por este medio.
 
Felipe Asenjo, el director de renta variable en SURA Investment Management y responsable de la visión de acciones chilenas de la firma, habló con El Mercurio Inversiones sobre su optimismo para este año y las claves para su selección de papeles en bolsa. 

 

¿Cuál es su visión en las acciones chilenas para este año?

 


"Tenemos una visión positiva para el IPSA porque Chile es uno de los países de Latinoamérica que más dependen de China y hemos visto una actividad económica expansiva en el gigante asiático. En un contexto en que los inversionistas globales están enviando flujos a los mercados emergentes y Latinoamérica tiene las valorizaciones más baratas.
 
Todo lo anterior se traduce en un potencial de alza del IPSA de 10% (5.000 puntos), en donde vemos más oportunidades en nombres específicos, los cuales tienen un mayor potencial de alza".

 

¿Cuál es su sector bursátil favorito?

 


"Estamos sumamente positivos en el sector de servicios básicos (utilities), porque ya los riesgos del pasado han tendido a diluirse en el tiempo, dado que las empresas ya anunciaron el plan de descarbonización y estamos convergiendo hacia las energías renovables no convencionales. Esto ya se reflejó en los balances, con desconexión de centrales e impactos en activos, por lo tanto ahora los balances están bastante limpios para iniciar un proceso de adquisiciones, sobre todo para el caso de Enel Américas".

 

¿Cuáles otros factores explican la mejor perspectiva para el sector de servicios básicos?

 


"Una fuente de incertidumbre fue el tema de la congelación de las tarifas luego del 18 de octubre, preocupación que disminuyó tras de acuerdo reciente de las eléctricas nacionales de hacer esta especie de factoring con Goldman Sachs (entidad que comprará las cuentas por cobrar) que está liderando el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Esto va a mejorar el capital de trabajo de la industria".
 
"A eso se debe sumar el factor tecnológico, dado que su avance ha permitido una disminución de costos considerables en las plantas eólicas y solares, que se ha traducido en una disminución considerable de los costos. Además, se agrega que los factores de planta han mejorado desde 20% a 25%, entonces eso te permite generar más energía que la que se proyectaba en los proyectos originales".


También le ayuda el precio del cobre...


"Efectivamente, hemos visto una revitalización del sector minería con estas alzas de las materias primas, sector que lidera la demanda energética y por tanto, se van a empezar a realizar nuevos proyectos o se ampliarán los existentes, lo que se traducirá en una mayor demanda energética".
 
–Y en términos de acciones, ¿Cómo se traduce su tesis en una oportunidad de inversión?

"Estamos bastante positivos con Enel Américas y Enel Chile". 
 
–Pero las acciones de Enel Américas registran caídas en 2021 y está entre las rezagadas.

"Vemos que en la región habrá mayor demanda energética por los mayores precios de las materias primas. A esto, se suma la deprimida valorización de la acción y el hecho de que con la fusión aprobada para unirla a Enel Green Power Américas, produce una dilución de los riesgos al proceso de descarbonización y se reciben los activos de Enel Green Power Américas sin mucha deuda. Lo que dejará a Enel Américas en una muy buena posición para iniciar un proceso de adquisiciones, el cual venía ejerciendo en el pasado".

 

Después del sector eléctrico, ¿hay otro rubro bursátil en que sean especialmente optimistas?  

 

"Me gustaría aclarar que estamos positivos en el sector eléctrico pero con selectividad, porque no estamos positivos con Engie Energía Chile por el tema del proyecto de portabilidad eléctrica".
 
–¿Alguna otra acción favorita?


–Nos gusta también Cencosud porque logró adjudicarse el convenio con Cornershop y si uno ve las ventas  de las mismas  tiendas en Chile y Perú ha logrados buenas tasas de crecimiento, con Perú en los dos dígitos. A su vez tenemos también todo el tema de listar las operaciones de Brasil, lo que va a permitir liberar (que suban) un poco las valorizaciones. 
 
–¿Algún sector en que estén más negativos?


"Estamos subponderando SQM por las elevadas valorizaciones y porque hay un tema de incertidumbre respecto al aumento de capital, porque la teoría económica establece que cuando las empresas emiten acciones por un aumento de capital que va a ser bastante, es una señal de que el mercado se anticipó mucho al crecimiento de la demanda de litio a nivel mundial. De hecho, uno ve que el precio del metal liviano sigue en torno a US$ 7.000 la tonelada (para algunas compañías como SQM por ejemplo), entonces no se ve un aumento como sí se en el resto de las materias primas y por tanto, lo que ha movido a SQM son netamente expectativas”.

 

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