Volatilidad en los mercados y tasas al alza

Esta semana, la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings emitió un comunicado en el que señaló que el rating AAA de EE. UU. estaría bajo vigilancia para una posible rebaja en su clasificación de riesgo.

Esta medida se tomó como respuesta a las prolongadas negociaciones entre el Gobierno y el Congreso para aumentar el límite máximo de endeudamiento del país, todavía sin llegarse a un acuerdo a menos de una semana de la fecha límite.

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En relación a esto, la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, expresó su preocupación a través de una carta al Congreso, advirtiendo que era “altamente probable” que la agencia no pueda cumplir con todas las obligaciones de pago para el 1 de junio.

Por otra parte, las tasas globales se mantienen con una tendencia al alza a medida que el mercado ha reducido la posibilidad de recortes en la tasa de interés por parte de la FED en el corto plazo. Se espera incluso que haya más aumentos en las próximas reuniones, en respuesta a los recientes datos económicos y declaraciones de los gobernadores de la institución.

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Según las minutas publicadas por la institución, los funcionarios indicaron que están sopesando la necesidad de más aumentos en las tasas de interés a medida que hay menos consenso de mantener una política agresiva, buscando ahora un enfoque más dependiente a los datos que se vayan publicando. De esta manera, la tasa de interés en dólares de 10 años ya se encuentra en los niveles del 3.8%, mientras que la de 2 años ha llegado al 4.5%.

¿Cómo reaccionaron los mercados globales?

Los mercados globales finalizan la semana presentando retrocesos en su mayoría. Los mercados chinos registraron el mayor descenso debido a los escasos avances en las negociaciones sobre el límite de endeudamiento de Estados Unidos, lo cual ha afectado el sentimiento en la región, con el índice de Shanghai retrocediendo un 1.0%, mientras que el Hang Seng cayó un 3.5%.

En contraste, los mercados desarrollados cerraron la semana con mínimos cambios, con el S&P500 presentando un rendimiento de -0.2% y el Nikkei japonés registrando una caída de 0.1%. La excepción fueron las bolsas europeas, que terminan la semana con una caída del 1.4%, destacando la caída del 1.5% del DAX alemán, después que se informara que Alemania entró en recesión técnica al revisar la tasa de crecimiento del PIB a la baja y mostrar una contracción durante el primer trimestre.

¿Qué pasó en Latinoamérica?

• Perú

El dato de crecimiento para el primer trimestre de este año registró una contracción anual de 0.4% (sin ajuste estacional), cifra que destaca por ser inferior a las expectativas del consenso ubicadas en -0.3%. Este comportamiento estuvo explicado por una disminución significativa en la demanda interna (-0.6%).

Lo anterior fue gracias a las presiones contractivas de la política monetaria, impactos negativos por los disturbios sociales, y condiciones climáticas extremas. En cuanto a rendimientos de los activos locales para esta semana, la bolsa se vio afectada por un sentimiento negativo de aproximadamente 2%, al igual que sus pares en la región y el precio del cobre.

• Colombia

A lo largo de la semana, el comportamiento de la bolsa local se vio afectado por acontecimientos tanto a nivel global como local. En el ámbito global, las negociaciones relacionadas con el techo de la deuda en Estados Unidos jugaron un papel relevante. Por otro lado, a nivel local, la significativa caída en la confianza empresarial y los avances legislativos en las reformas propuestas por el Gobierno, especialmente en materia laboral y de salud, podrían explicar el débil desempeño del mercado, que finalizó la semana con una caída cercana al 3%. No obstante, es importante destacar el buen rendimiento de la moneda, que registró una apreciación del 1.56% este mismo periodo.

• Chile

El Banco Central sorprendió a la industria financiera al activar por primera vez el requerimiento de capital contracíclico (RCC) en su reunión de Política Financiera del primer semestre, una medida precautoria para enfrentar la incertidumbre externa y mitigar los posibles impactos de un shock severo en la economía. Esta medida obligará a los bancos a constituir capital adicional, en niveles de 0.5% de los activos ponderados por riesgo exigibles dentro de un año, con el fin de fortalecer su solidez financiera y capacidad de respuesta en escenarios de estrés. La industria ha calculado que la medida podría significar un monto cercano a US$1,500 millones.

Este anuncio impactó los mercados, por lo cual, el IPSA está cerrando la semana en números rojos con un rendimiento de -1.4% al momento de escribir este informe.

• México

Banxico informó que se amplió el déficit de cuenta corriente en el primer trimestre a US$14,282 millones, mientras que en el caso de la balanza comercial, ésta mantuvo un déficit de US$4,900 millones, siendo esta última similar a lo observado en igual período del año anterior.

En materia de precios de mercado, la bolsa local registró un positivo desempeño el día de ayer al avanzar un 0.7%, en instancias en las principales bolsas de la región presentaron retrocesos. En cuanto a las tasas de interés, los papeles nominales a 10 años aumentaron 6pbs a niveles de 8.99%, mientras que el peso mexicano terminó por depreciarse 0.3% a niveles de MXN$17.85.

• Uruguay

Durante la última semana los retornos de los activos soberanos en pesos nominales se mantuvieron relativamente estables, presentando leves aumentos en los nodos menores a nueve meses, sin mayores variaciones en el resto de la curva. Este comportamiento se replicó en los activos reales, cuyos rendimientos no registraron grandes movimientos.

En contraste, la curva de activos soberanos denominados en dólares presentó incrementos en casi todos sus tramos, siendo los nodos entre uno y tres años aquellos con aumentos más significativos.

Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna actualizaciones o eventuales cambios en la estrategia.