Sobreponderamos el mercado colombiano tras sus elecciones legislativas

Ante las elecciones legislativas celebradas ayer domingo 13 de marzo en Colombia, hemos decidido retomar el sobreponderar que traíamos en el país previo a las elecciones.

Si bien el candidato que se posiciona como favorito impulsa una agenda que podría generar cierta incertidumbre, el Congreso se encuentra fragmentado y quien sea el ganador de la presidencial deberá negociar para lograr reformas, lo que complica el trámite de eventuales propuestas radicales. A lo anterior se suman fundamentos positivos para el país, como el alto nivel de precio que mantienen las materias primas – específicamente el petróleo –, el interés por los activos locales por parte de inversionistas y flujos positivos.

Financiamos pasando a México de un neutral a un subponderar, dado que el contexto actual de altos precios en las materias primas y disrupciones a las cadenas de suministro, podrían ser negativos para la manufactura del país. Hemos decidido no financiar el movimiento con Perú, como sí hicimos hasta la semana pasada, ya que, si bien la administración de Castillo enfrenta problemas de gobernabilidad, en especial en su relación con el congreso, este mismo factor evita que pueda implementar las reformas radicales que propuso en su campaña.

Posicionamiento renta variable y renta fija local

• Desde una perspectiva de renta variable, contamos con una visión con tono defensivo con exposiciones relevantes a activos con cierta estabilidad como servicios públicos (Canacol, GEB, Promigas) y negocios de ciclos largos (Corficol).
• Desde una perspectiva de renta fija, los activos locales amanecen sin grandes sorpresas en sus precios de negociación, la curva de nominales se mantiene operando a los mismos niveles del viernes 14 de marzo y la curva de reales en la parte corta amanece con una apreciación cercana a 5 puntos básicos. Consideramos que si bien el resultado es levemente positivo, en las próximas semanas debería mantenerse la volatilidad en el mercado, pues la carrera política hacia la presidencia aún se mantiene abierta para cualquier candidato y el mercado estará atento a incorporar en sus precios cambios en las encuestas de votación, por ende, estamos disminuyendo duración en el portafolio de SURA Renta Fija Colombia pasando de 1,77 a 1,40 y estamos disminuyendo la exposición a títulos nominales en SURA Liquidez Pesos.

Análisis composición congreso y primarias

Si bien el Congreso colombiano ha quedado dividido, por lo que será relevante lograr acuerdos, se destaca el desempeño de Pacto Histórico, la coalición de izquierda, que aseguró 16 escaños en el senado, un resultado mucho mejor en comparación con elecciones pasadas.

Paralelamente a las elecciones legislativas, se llevaron a cabo las primarias presidenciales para definir a algunos de los candidatos que se enfrentarán en primera vuelta en mayo. El gran ganador fue Gustavo Petro, el candidato de izquierda que cuenta con una agenda de transformaciones al modelo económico. Además del número de escaños que se aseguró en la legislativa, la primaria de su coalición fue la más votada y el candidato obtuvo el 80% de las preferencias. Lo anterior asegura un buen momentum para Petro, que deberá comenzar a atraer a votantes de centro de cara a las elecciones presidenciales.

En la coalición oficialista, el ganador fue Federico Gutierrez, en lo que fue la segunda primaria más votada, situación que sorprendió debido a el descontento que existe ante la administración actual, que se evidencia en las protestas que enfrentó el Gobierno y las bajas cifras de aprobación. Finalmente, la primaria de centro fue la tercera más votada, por lo que con los resultados hasta el momento, sus probabilidades de pasar a segunda vuelta son bajas.

Desde SURA Investment Management mantenemos un permanente monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna eventuales cambios en la estrategia.