Ayer se realizó la elección del Consejo Constitucional, momento en que se eligieron sus 51 miembros a lo largo de Chile. De este modo, los partidos de derecha del espectro político consiguieron ubicar a 33 de sus candidatos dentro del mismo. Específicamente, destaca el logro obtenido por el Partido Republicano, el cual obtuvo la primera mayoría a nivel nacional con 35.42% de los votos. Por otro lado, también se destaca que tanto el Partido de la Gente como Todos por Chile, no posicionaron ningún consejero dentro del órgano constitucional, registrándose además un alto número de votos nulos y blancos (sobre el 20% del total).
La conformación del Consejo quedó de la siguiente manera:
- Partido Republicano: 22 consejeros
- Chile Seguro: 11 consejeros
- Unidad para Chile: 17 consejeros
- Escaños Reservados: 1 consejero
Con esto, los partidos de oposición obtuvieron en su conjunto un número de consejeros suficiente para superar el umbral de 3/5 de los votos del órgano establecido, lo que les permite modificar o agregar propuestas al anteproyecto entregado por el Comité de Expertos, sin que los actores ligados al Gobierno puedan ejercer un poder de veto respecto de lo anterior.
El Consejo comienza a trabajar el 7 de junio con el anteproyecto elaborado por el Comité de Expertos donde pueden agregar propuestas o generar modificaciones a dicho texto. Mientras que el 7 de octubre comienza el trabajo en paralelo de las Comisiones Mixtas, de Armonización y Normas Transitorias. Luego el Consejo tiene hasta el 7 de noviembre para entregar la nueva propuesta constitucional y el plebiscito de salida se llevará a cabo el 17 de diciembre.
Esto además contrasta con el dato de inflación publicado para el mes de abril, donde el IPC registró un alza mensual de 0.3%, con lo que su medida a 12 meses se desacelera a 9.9%, siendo ambas cifras inferiores a las expectativas de mercado situadas en 10.0% y 0.4%, respectivamente. Así, luego de 13 meses la inflación anual consigue situarse bajo el registro de dos dígitos.
No obstante, la medida que excluye los elementos volátiles registró una fuerte alza mensual de 0.7%, dando cuenta que las presiones sobre las medidas subyacentes persisten. Con esto, dicho indicador presentó una variación anual de 10.3%, si bien bajó los 10.8% registrados en marzo, mostrando una desaceleración bastante menor a la medida final. El detalle del dato de abril marca un aumento de ocho de las doce divisiones que componen la canasta de precios en Chile, tres aportaron negativamente al dato y una se mantuvo estable. Las divisiones con mayores alzas destacan salud y transporte, al contrario, el componente con mayor caída se ubica en recreación y cultura.
¿Cuál es nuestra lectura de la información conocida en las últimas horas?
Los resultados en materia de la conformación del Consejo Constitucional aminoran de manera significativa la posibilidad de registrar propuestas más disruptivas respecto a la evidenciada en el proceso anterior. Si bien parte de la expectativa en torno a la elección de los integrantes era adelantada por las distintas encuestas del mercado, la magnitud con la que se posicionan los partidos de oposición puede terminar favoreciendo a los activos locales en el corto plazo. En cuanto a la inflación, si bien con sorpresas en materia del indicador final, las medidas subyacentes se mantienen en niveles elevados, por lo que no creemos que vaya a generar cambios importantes en el actuar del Banco Central, razón por la cual, esperamos que se mantenga la TPM en la reunión de esta semana, institución que probablemente volvería a entregar un sesgo neutral para sus próximas reuniones.
¿Cómo nos posicionamos?
Por el lado de la renta variable, el IPSA ofrece valoraciones muy atractivas respecto a su historia y pares emergentes, lo que entrega un punto de entrada interesante. Sin embargo, las bajas proyecciones de crecimiento para el presente año en Chile nos mantienen con una visión más neutral en el activo.
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Por el lado de la renta fija, aunque ya el Banco Central no seguirá subiendo su tasa de referencia aún vemos presiones en las tasas por ajustes que se podrían provocar por un alza en las tasas estadounidense. Sumado a esto, hemos visto que la inflación que excluye volátiles todavía se encuentra en números muy altos. Por lo tanto, estamos recomendando instrumentos de duración media y prefiriendo activos indexados a la inflación.
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Con respecto al peso chileno estos últimos meses, se ha apreciado de manera importante desde los máximos del año pasado, lo cual lo acerca más a sus fundamentales y ya no se ve como una moneda que presente grandes castigos. Para los próximos meses, con las conversaciones sobre el sexto retiro y una posible alza en las tasas americanas podría traer volatilidad a la moneda, por lo que no tenemos ningún sesgo marcado con respecto a nuestra moneda.
Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna actualizaciones o eventuales cambios en la estrategia.
