Pese al descenso de la inflación, el rally observado desde mediados de octubre concluyó en diciembre, luego de la última reunión de la Reserva Federal, en donde se mantuvo el fuerte enfoque contra-cíclico. Con esto, las tasas retomaron la tendencia alcista y el sentimiento negativo en la renta variable.

Creemos que es momento de ir cerrando nuestro corto en duración, mientras que en renta variable hemos cerrado nuestro largo en Japón, tras los últimos anuncios del Banco Central. Respecto a nuestra cartera latinoamericana, continuamos sin cambios en nuestro posicionamiento

En noviembre continuó la tendencia positiva en los mercados, que acumula ya dos meses para los activos de riesgo. Vemos mejores perspectivas en algunas condiciones económicas a nivel global: en Europa, menores riesgos energéticos tras alcanzar niveles de inventario de gas natural por encima del 90%; en Asia, señales de relajación de las restricciones de movilidad en China; en EE. UU., una FED menos agresiva y una inflación que parece desacelerarse. 

Octubre se caracterizó por la recuperación de bolsas, en particular las europeas y latinoamericanas, mientras que en la renta fija, aunque la deuda corporativa High Yield tuvo apreciaciones durante el mes, la deuda de mayor duración tuvo pérdidas cercanas al 1,5%, derivadas de incrementos en las expectativas de la tasa terminal de la FED y la deuda corporativa.
En renta fija continuamos cortos en duración, mientras que en renta variable seguimos prefiriendo economías con espacio para mayores estímulos.

La Reserva Federal continuó con su discurso contracíclico, incrementando el rango efectivo de política monetaria en 75 bps en septiembre, llevándolo a 3.00%-3.25%, lo cual hizo que cayeran tanto el mercado de renta fija y renta variable.

En la renta fija seguimos prefiriendo activos atados a la inflación mientra que en renta variable neutralizamos nuestra posición, con un fuerte enfoque en la selectividad, prefiriendo economías con mayor espacio de estímulos económicos futuros.