En noviembre continuó la tendencia positiva en los mercados, que acumula ya dos meses para los activos de riesgo. Vemos mejores perspectivas en algunas condiciones económicas a nivel global: en Europa, menores riesgos energéticos tras alcanzar niveles de inventario de gas natural por encima del 90%; en Asia, señales de relajación de las restricciones de movilidad en China; en EE. UU., una FED menos agresiva y una inflación que parece desacelerarse. 

Octubre se caracterizó por la recuperación de bolsas, en particular las europeas y latinoamericanas, mientras que en la renta fija, aunque la deuda corporativa High Yield tuvo apreciaciones durante el mes, la deuda de mayor duración tuvo pérdidas cercanas al 1,5%, derivadas de incrementos en las expectativas de la tasa terminal de la FED y la deuda corporativa.
En renta fija continuamos cortos en duración, mientras que en renta variable seguimos prefiriendo economías con espacio para mayores estímulos.

La Reserva Federal continuó con su discurso contracíclico, incrementando el rango efectivo de política monetaria en 75 bps en septiembre, llevándolo a 3.00%-3.25%, lo cual hizo que cayeran tanto el mercado de renta fija y renta variable.

En la renta fija seguimos prefiriendo activos atados a la inflación mientra que en renta variable neutralizamos nuestra posición, con un fuerte enfoque en la selectividad, prefiriendo economías con mayor espacio de estímulos económicos futuros.

Tras el discurso de Jerome Powell en Jackson Hole, los mercados retomaron la tendencia negativa en el mes de agosto, incorporando nuevamente una FED más agresiva. 

En medio de este contexto vemos oportunidades en la selectividad en la renta variable, manteniendo un leve largo sobre la renta fija, es por esto que seguimos con preferencia en Asia Emergente y Japón.

En Latinoamérica continuamos con preferencia en Chile, mientras que continuamos neutrales en México, Colombia y Brasil.